龍元建設：經營性現(xiàn)金流大幅改善，裝配式產業(yè)園順利簽約

前三季度業(yè)績增速繼續(xù)修復，三季度單季環(huán)比放緩。2020年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入148.27億元，同比下降8.07%；歸屬于上市公司股東凈利潤5.69億元，同比下降9.26%，下滑幅度較上半年收窄3.5個pct。分季度看，Q1/Q2/Q3分別實現(xiàn)營收47.2/53.3/47.8億元，同比變化-19%/-3%/-0.5%，分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.8/2.0/1.9億元，同增-30%/12%/-1.2%。三季度單季業(yè)績略下滑主要因收入下降，財務費用、所得稅費用、少數(shù)股東收益增加影響。

毛利率明顯提升，經營性現(xiàn)金流情況大幅改善。前三季度公司毛利率10.45%，較上年同期提升1.34個pct，預計主要因公司基建類及政府類項目占比提高，業(yè)務結構明顯改善，傳統(tǒng)土建施工毛利率提升所致。期間費用率3.42%，較上年同期上升0.73個pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別變動-0.03/+0.21/+0.18/+0.37個pct，管理費用率上升主要系疫情影響所致；財務費用率上升主要系銀行融資批復及提取資金增多所致。資產（含信用）減值損失約8600萬元，較上年同期減少2400萬元。凈利率3.84%，較上年同期小幅下降0.05個pct。前三季度經營性現(xiàn)金流凈流入約2.33億元，而去年同期為凈流出12.7億元，主要因PPP項目凈支出減少，業(yè)務結構優(yōu)化后新落地施工項目回款情況改善，同時公司加強對老房建項目的清欠力度。

新簽訂單結構優(yōu)化，PPP項目回款大幅增長。2020年1-9月，公司及子公司累計簽訂合同148.78億，同比增長29.35%。公司公告上半年新簽訂單中非民營投資項目占比53.81%，業(yè)務結構得到持續(xù)改善。公司今年累計新簽PPP項目34.76億元，占新簽合同比例為23%，公司根據行業(yè)形勢主動調整，優(yōu)選質量高的PPP項目。公司目前在手PPP項目充足，部分項目已經逐步進入回款期，公告上半年共實現(xiàn)PPP項目政府回款7.22億元，同比增長93.57%，新增8個PPP項目進入或部分進入運營期，隨著完工項目逐步增加，后續(xù)回款有望持續(xù)增長。公司還積極探索盤活存量資產，如發(fā)行應收賬款資產支持計劃，后續(xù)如果有合適項目則有望受益基建REITs的推出。

裝配式產業(yè)園投資協(xié)議簽署，積極擴充產能打造公司新成長點。公告子公司龍元明筑于宣城經濟技術開發(fā)區(qū)內投資建設裝配式建筑科技產業(yè)園項目，目前已經正式收到宣城市經開區(qū)管委會與龍元明筑簽署的《投資協(xié)議書-裝配式建筑科技產業(yè)園項目》。項目分兩期建設，總投資15億元，該投資是提升裝配式產能規(guī)模、滿足未來裝配式訂單產能需求的重要布局，預計一期將主要集中于鋼結構工廠及配套PC樓板產能建設，建成后公司鋼結構制造加工年產能有望提升至20萬噸，從而在產能角度上較好地保障公司裝配式業(yè)務快速拓展，有望成為支撐公司成長的新動力。